ディスラプターズ(6538)の適正株価はいくらか？ ──「増収・大幅増益」と再評価余地を数式で検証
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結論－【Point！】
最新1Qは売上+19.2%、営業+74.7%、経常+73.7%、純利+115.7%と“増収・高い利益成長”を同時達成。通期進捗は売上26.1%、営業40.3%、経常39.9%、純利37.7%で利益先行の良形です。
この利益率改善×進捗が継続する前提で、会社計画EPS16.71円に対し想定PERをレンジ評価すると、期待値込みの適正株価レンジは480〜580円。次の四半期で「積み上げ」が確認されれば、マーケットの再評価（リレーティング）が狙えます。
| 項目 | 前年同期比 | 通期進捗率 |
|---|---|---|
| 売上高 | +19.2% | 26.1% |
| 営業利益 | +74.7% | 40.3% |
| 経常利益 | +73.7% | 39.9% |
| 純利益 | +115.7% | 37.7% |
1Q決算ハイライト｜数字で見る“質の改善”
- 売上高：1327百万円（+19.2%）／営業利益：202百万円（+74.7%）
- 経常利益：198百万円（+73.7%）／四半期純利益：128百万円（+115.7%）
- EBITDA：275百万円（+45.3%） ── 減価償却控除前でも力強い伸長
単なる増収でなく、利益率が段違いに改善。構造的に稼ぐ力が底上げされています。
進捗の質｜利益が売上を上回るペースで前倒し
通期計画（売上5,086／営利501／経常496／純利342：いずれも百万円）に対する1Q進捗は、売上26.1%、営業40.3%、経常39.9%、純利37.7%。売上より利益が先行しており、費用対効果の改善が確認できます。
収益ドライバー｜HR×DXの“二刀流”が効いている
マーケティング（HR/不動産）
HR領域では、人材紹介・派遣各社に眠る未成約候補者を当社巨大求人プラットフォームへ誘導する「アライアンス・マーケティング」が牽引。セグメント利益は+44.7%と高成長。売上は概ね約10.3億円（前年同期比+30%前後）と規模拡大が続きます。
DX事業（ContractS／BioGraph／Sales支援）
法務DX「ContractS」の業績改善、オンライン面接「BioGraph」や営業支援の拡販で、前年赤字から実質黒字化。セグメント損益0百万円まで回復し、全社の収益レバレッジが高まりました。
バリュエーション：数式で“妥当レンジ”を設計
会社計画のEPS=16.71円（通期）を基礎に、成長ストーリーの確度に応じた想定PERでレンジ評価します。
（ベース） PER25〜30倍 × EPS16.71 = 418〜501円
（ブル） PER32〜35倍 × EPS16.71 = 535〜585円
（保守） PER20〜22倍 × EPS16.71 = 334〜368円
現在水準（市況連動で変動）からは、「利益率改善の継続」→「期待PERの切上げ」が起きるかが肝。
以上を総合すると適正株価レンジは480〜580円が妥当です（ベース〜ブル間の中央値付近）。
カタリスト＆モニタリング項目
- 四半期ごとの利益進捗（営業・経常の進捗率＞売上進捗率）
- DXの黒字安定化（ContractSの継続改善、BioGraph/Sales支援の成長）
- HRアライアンスの拡大（月間登録・応募の規模と質）
- 会社計画の上方修正有無（現時点では据え置き、次の決算が判断分岐）
リスクとバッファ
- 採用・不動産の景気感応度（マクロ鈍化時の広告・採用需要）
- 成長投資の前倒しによる短期コスト上振れ
- 競合圧力（人材×DX領域）
ただし、DXの黒字化とHRアライアンスのスケールは構造的追い風。利益率の底上げが続けば、評価レンジの上側が視野に入ります。
【Check Point！】｜適正株価は480〜580円
“増収・大幅増益・利益率改善”の三点同時達成。利益先行の進捗とDX黒字化により、再評価余地はまだ残ると判断。次の四半期での積み上げがトレンド転換のトリガーになり得ます。
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FAQ｜よくある質問
6538は今“割安”？
足元の市場指標は市況に連動して変動します。評価の要点は「利益進捗＞売上進捗」「DX黒字化の継続」「次四半期の積み上げ」。これらが揃えばPERの切り上げ余地が生まれます。
買いのタイミングは？
「手前で仕込む」戦略が王道。ただし、決算前後はボラティリティが高いので、分割エントリーやイベントドリブンのリスク管理を推奨します。
※本記事は情報提供のみを目的としたもので、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断は自己責任でお願いします。
著者紹介
元大手投資銀行
株式担当トレーダー
投資歴20年の現役トレーダー。
米国株・日経平均・為替など主要指数を中心売買分析。
著：ジョ－ン・スミス氏
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