三中銀ウィーク相場戦略｜FOMC・BOE・BOJ政策金利と株為替展望

今週はFOMC・BOE・BOJが政策金利を発表する“三中銀ウィーク”。FOMCは25bp利下げが本線、50bpならサプライズ。株・為替・債券・金のシナリオを整理し、リスク管理の具体策と日銀の利上げ可能性、東京不動産市況まで徹底解説。

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【Point！】｜本線は25bp利下げ—サプライズは50bp

今週は「金利→バリュエーション→景気」の順で価格付けが波及。市場は25bp利下げを高確率で織り込み、一部で50bpの可能性は低下。ドットと会見がタカ派なら、株は「噂で買って事実で売る」展開に注意。

あなたの見立て（25bp＝天井感、50bp＝一瞬上振れ後に下げ）に同意。加えて、利下げ局面の後半戦では信用イベント頻度が上がりやすいため、スプレッドや▲EPS改定に備えたい。

FOMCの二択｜25bp or 50bp

ベースケース｜25bp利下げ（確率優勢）

• 株式：短期は材料出尽くしで利益確定が先行しやすい（特に年初来高値圏の大型グロース）。
• 債券：2年は低下、5–10年はドット次第でベアフラット化の余地。
• 為替：ドルは上下振れ後、ドットがタカ派なら下げ渋り。
• 金：実質金利とドルの動向次第で高値圏もみ合い。

オルタナ｜50bp利下げ（サプライズ）

• 株式：アルゴで上振れ→「景気懸念シグナル」と解釈され持続性は限定的。
• 債券：カーブ全体で低下。ただしリスクオフなら長期中心に低下拡大。
• 為替：ドル急落→対円・対金に資金回帰の可能性。

市場は25bpがコンセンサス、50bpは小確率。

BOE｜難しいトレードオフ

成長減速と粘着的インフレのはざまで、今回は現状維持（またはごく小幅のハト化）が本線。公式スケジュールは9/18(木)。ポンドは米FOMC後のドル動向に相関が高く、クロス（GBP/JPY）はボラ上振れに注意。

BOJ｜0.25%利上げのハードルと「23区不動産」の熱量

政府は急激な引き締め回避を望むが、インフレは目標超で粘着。直近データでは全国コアCPIは年率3%前後、東京都区部でも2–3%台で推移し、基調インフレ指標も底堅い。

加えて、東京23区の地価・マンション価格が強い。23区住宅地は前年比+5.7〜7.9%、商業地は+11%超の上昇という報告もあり、投機的資金流入の指摘もある。金融環境の引き締め示唆（少なくとも国債買入の更なる正常化）は抑制効果を狙ううえで合理的。

以上より、今会合で政策金利を+0.25%に引き上げる可能性はゼロではないと見る（ベースは据え置き＋タイトニングの示唆）。日程は9/18–19。

アセット別｜今週の「やることリスト」

• 米株（S&P500/Nasdaq）：決定前にポジ軽量化。決定後は「初動の逆」を狙う逆張りレンジ短期（指値・逆指値徹底）。
• 日本株：ドル円ショックに備え、外需は為替感応度を再点検。TOPIXヘッジを部分導入。
• 為替（USD/JPY・GBP/JPY）：イベント跨ぎはサイズ縮小。ギャップオープン対策にOCO必須。
• 金利・債券：米2年/10年とドルDXYの相関を監視。FOMC後の再プライシングで素早く乗り換え。
• コモディティ（金・原油）：実質金利の方向×地政学見出しでボラ拡大。枚数管理。

戦術テンプレ｜イベント週のポジション設計

1. サイズ：通常の50–70%。発表30分前は25–40%まで縮小。
2. 損切り：テクニカルよりも指標時はボラ倍率（ATR×1.5〜2）で機械的に。
3. 時間：FOMC声明→ドット→会見の順で二段三段の往復に注意。
4. ヘッジ：先物ミニ or 逆相関ETFでデルタ調整。
5. 勝ちパターン：初動のオーバーシュートを「半分利確・半分伸ばす」。

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【Check Point！】｜短期は「事実売り」警戒—守りを固めつつ機動的に

• FOMC：25bp本線→株は出尽くし・ガイダンスに依存。
• BOE：据え置き基調でポンドはFOMC連動。
• BOJ：据え置き優勢だが0.25%利上げの可能性は残る。不動産の過熱抑制シグナルに注目。

「買う前に撤退路」を決める—これがイベント週の最善策。

出典

• FOMC公式カレンダー（2025/9/16–17, SEP公表会合）
• BOE：今後のMPC予定（9/18）
• BOJ：金融政策決定会合スケジュール（9/18–19）
• 市場の事前観測（25bpが本線、50bpは小確率）
• 日本のインフレ指標（全国・東京都心）
• 東京23区：地価・不動産市況の上昇データ（住宅・商業）

免責

本記事は情報提供のみを目的とし、特定銘柄・通貨・金融商品の売買推奨ではありません。市場は流動的であり、将来の成果は保証されません。投資判断は自己責任でお願いします。

著者紹介

元大手投資銀行（IBD）

リサーチ部門担当アナリスト

アナリスト歴12年

現エムズインベストメント投資情報局

リサーチ部門担当

専門は財務諸表分析、また、各国ファンダメンタルズ、マクロ経済を研究分析。

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